者边走，那边走，只是寻花柳。那边走，者边走，莫厌金杯酒。
暮春的蜀宫，暖风裹挟着海棠的残香拂过雕栏。王衍——这位前蜀后主正斜倚在沉香亭的锦茵上，指尖漫不经心地叩着鎏金酒樽。宫娥们新梳的"醉妆髻"尚带着露华，鬓边金钿随着《醉妆词》的节拍轻颤，整个成都城都浸在某种虚幻的繁华里。
史载这位少年君王"好靡丽之辞"，常命宫女着道衣、莲花冠，在酒筵间即兴创作。此刻他望着御沟里飘零的桃瓣，忽然轻笑出声："者边走，那边走——"近侍们立刻捧着薛涛笺跪呈。这看似放浪的词句里，藏着晚唐五代特有的颓唐美学。彼时中原板荡，而蜀地偏安一隅，竟将末日狂欢酿成了琥珀色的诗篇。
宫墙外，卖花翁的梆子声隐约可闻。王衍不知道，七年后他的骸骨将与这些华美词章一同湮灭在洛阳的烽烟里。但此刻水晶帘外，春风正把最后一句"莫厌金杯酒"吹成漫天飞絮，仿佛要替这个即将倾覆的王朝，再续半刻浮生醉梦。
这首小令以近乎口语的率真笔调，勾勒出一幅恣意纵情的宴游图景。"者边走，那边走"的往复句式，形成回环往复的节奏韵律，恰似醉客踉跄的脚步。词中"花柳"意象历来被注家视为关键，唐圭璋在《唐宋词简释》中指出："'寻花柳'三字，不仅实指春景游赏，更暗含秦楼楚馆的风流意味"，这种双关手法将自然春色与人间艳情巧妙绾合。
词作情感表达极具层次感。上阕"只是寻花柳"的"只"字，透露出执拗的专注，夏承焘在《唐宋词欣赏》中评点："一个'只'字，写尽寻欢作乐者的专注与沉迷"；下阕"莫厌金杯酒"的劝饮，则暗含及时行乐的颓放。叶嘉莹曾特别赏析这种情感张力："在看似欢快的节奏里，藏着对生命短暂的焦虑，金杯美酒的反面，实则是以醉忘忧的逃避"。
词牌《醉妆词》本身即为内容作了注解。龙榆生在《词学十讲》中强调："王衍此作将词牌特性发挥到极致，重复句式营造出眩晕感，恰似酒醉后的视觉重影"。其中"者边""那边"的方位迷失，被沈祖棻解读为："空间感的混乱正是精神迷失的隐喻，这种看似简单的词句里，藏着晚唐五代文人特有的末世颓美"。
全词最妙处在于以乐景写哀情。缪钺在《诗词散论》中精辟指出："当词人反复强调'莫厌'时，正暗示着内心深处的'已厌'，这种悖反修辞构成了艺术张力"。词中狂欢表象下，实则是唐末蜀地文人面对乱世的无奈与放纵，正如王国维《人间词话》所言："'只是''莫厌'四字，已道尽人间欢宴背后的虚无"。
五代词人王衍这首《醉妆词》，以俚语入词而自成风流，恰似"金樽檀板间偶然跌落的珍珠"（沈轶刘《繁霜榭词札》）。"者边走，那边走"的循环往复，非但无呆板之嫌，反得"回环吞吐之妙，如蝶穿花丛，终不离其芳芯"（唐圭璋《词学论丛》）。
"只是寻花柳"五字，龙榆生评为"以市井语写尽浮世欢，较之'骑马倚斜桥'更多三分真率"（《唐宋词格律》）。下阕"莫厌金杯酒"句，夏承焘先生尤赏其"用否定语作肯定态，似劝似诫，正是醉客妙谛"（《瞿髯论词绝句》注）。
整阕词如"琉璃盏映琥珀光"（缪钺《诗词散论》），在单调的步韵中暗藏机杼。叶嘉莹指出："'者边''那边'的空间置换，实乃对生命欢愉的徒劳追逐，后主'梦里不知身是客'之痛，早在此埋下伏笔"（《灵谿词说》）。这种"以醉语写醒境"的手法，恰如吴世昌所言："似癫似狂，却是对虚无最庄重的祭奠"（《词林新话》）。